為進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境，2024年8月11日，沙特內(nèi)閣（Council of Minister）審議通過(guò)《投資法》（Investment Law，“新投資法”），取代及廢止于2000年頒布的《外商投資法》（Foreign Investment Law，“舊外商投資法”）。根據(jù)新投資法及沙特投資部（Ministry of Investment of Saudi Arabia，“MISA”）的相關(guān)說(shuō)明，該舉措旨在加強(qiáng)內(nèi)外資的平等待遇、增加投資者對(duì)沙特投資的信心，提高沙特投資環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)力，以完成沙特《2030愿景》的相關(guān)目標(biāo)，包括推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化及提高外國(guó)直接投資占GDP比重。新投資法將在公布180天后（2025年2月）生效，新投資法的實(shí)施細(xì)則（Implementing Regulation of the Investment Law，“實(shí)施細(xì)則”）將于新投資法公布180天內(nèi)制定和公布，并與新投資法同步生效。本文旨在為中國(guó)投資者簡(jiǎn)要介紹新投資法的變化與信號(hào)，為有意向投資沙特的投資者提供參考。
一、現(xiàn)行外商投資法的框架 – 現(xiàn)狀如何？我們?cè)诖饲鞍l(fā)布的《聚焦中東投資之六：中國(guó)企業(yè)沙特投資常見(jiàn)關(guān)注問(wèn)題》對(duì)沙特現(xiàn)行外商投資管理及外資公司設(shè)立程序進(jìn)行了介紹。如該文所述，沙特現(xiàn)行的外商投資規(guī)則主要由2000年的《外商投資法》和2014年的《外商投資法實(shí)施規(guī)定》（The Implementing Regulations of the Foreign Investment Law，少量?jī)?nèi)容于頒布后修訂，“舊實(shí)施條例”）構(gòu)成。舊外商投資法共18條，主要規(guī)定了外商投資的宏觀基本原則，包括（1）所有外商投資均應(yīng)取得MISA頒發(fā)的外商投資許可證；（2）外商投資可以采取的形式（合資或獨(dú)資）；（3）外商投資者的權(quán)利，包括有權(quán)匯出收益、原則不可被征收等；（4）違反外商投資法的相關(guān)法律責(zé)任；（5）與政府爭(zhēng)議的解決方式。舊實(shí)施條例共22條，對(duì)舊外商投資法進(jìn)行了一定細(xì)化，包括申請(qǐng)MISA投資許可證需要提供的基礎(chǔ)文件、違反外商投資法的情形列舉等，但整體而言仍屬于較為原則性的規(guī)定。MISA在其發(fā)布的《服務(wù)手冊(cè)》中為外商投資者提供了更詳細(xì)的操作指南，針對(duì)不同行業(yè)，分別列舉了注冊(cè)資本要求、股東資格要求、外資股權(quán)比例限制、需要繳納的服務(wù)費(fèi)等具體信息。目前最新版本為2023年公布的第10版《服務(wù)手冊(cè)》。新投資法共18條，主要包括立法目的、平等待遇原則、投資者權(quán)利及義務(wù)、投資激勵(lì)、注冊(cè)登記程序、負(fù)面清單制度、安全審查原則、爭(zhēng)議解決機(jī)制、法律責(zé)任。
新投資法修改了其適用范圍。舊外商投資法為針對(duì)外商投資者的特別法，而新投資法則統(tǒng)一適用于外商投資者和本國(guó)投資者，僅在涉及注冊(cè)登記、除外活動(dòng)清單（List of Excluded Activities，“負(fù)面清單”）時(shí)對(duì)外商投資者進(jìn)行了特別規(guī)定。在沙特五大經(jīng)濟(jì)特區(qū)中設(shè)立企業(yè)的投資者也同樣適用新投資法規(guī)定，享受不劣于新投資法的權(quán)利。新投資法下的“投資”是指，為獲得經(jīng)濟(jì)收益而使用資本在沙特建立、擴(kuò)大、開發(fā)、資助、管理或部分或全部擁有投資項(xiàng)目。新投資法取消了舊外商投資法下“外國(guó)資本”的概念，并通過(guò)列舉的形式對(duì)于“資本”進(jìn)行定義，即任何具有物質(zhì)價(jià)值的資產(chǎn)，包括公司股份和權(quán)益、合同權(quán)利、不動(dòng)產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)和法律授予的權(quán)利（如執(zhí)照、許可證）等，但不包括貸款、債券、融資伊斯蘭債券，以及公共和私人債務(wù)工具。新投資法取消了外商投資許可證（Investment License），而改為外商投資者登記（Registration）。該等變化是本次法律修訂的關(guān)注焦點(diǎn)之一，該點(diǎn)分析詳見(jiàn)后文。此外，制定外商投資負(fù)面清單的機(jī)構(gòu)由沙特內(nèi)閣改為外商投資審查常設(shè)專門委員會(huì)（Permanent Ministerial Committee for Examining Foreign Investments），制定完成后由MISA進(jìn)行發(fā)布。4. 明確國(guó)內(nèi)外投資者平等待遇新投資法明確規(guī)定應(yīng)保障國(guó)內(nèi)外投資者的平等待遇（equal treatment）。需要說(shuō)明的是，該舊外商投資法第6條亦規(guī)定了外商投資項(xiàng)目應(yīng)根據(jù)法律享有本國(guó)項(xiàng)目享有的利益和保障。明確了有權(quán)主管部門應(yīng)根據(jù)客觀公平的資格標(biāo)準(zhǔn)向投資者提供激勵(lì)，但具體規(guī)則仍待實(shí)施細(xì)則規(guī)定。對(duì)投資者的權(quán)利進(jìn)行了一些擴(kuò)充及強(qiáng)化，核心包括（1）將投資者“可以”匯出相關(guān)資產(chǎn)收益，修改為了“有權(quán)”無(wú)延遲地匯出相關(guān)資產(chǎn)收益；（2）明確保護(hù)投資者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)及商業(yè)秘密；（3）明確禁止直接及間接的征收（舊外商投資法未明確禁止間接征收）；（4）明確MISA應(yīng)建立投訴處理機(jī)制。將違法行為區(qū)分為重大違法及非重大違法（具體適用情形留待實(shí)施細(xì)則規(guī)定），并且明確規(guī)定針對(duì)非重大違法，僅在MISA通知整改且未整改的情況下再予以行政處罰，處罰包括警告、罰款和注銷外商投資者登記。此外，除非其他法律另有規(guī)定，罰款的金額由舊外商投資法的50萬(wàn)里亞爾降低為30萬(wàn)里亞爾（按1里亞爾：1.92人民幣計(jì)算，約合57萬(wàn)人民幣）。根據(jù)舊外商投資法，外商投資者與政府間的爭(zhēng)議應(yīng)友好解決，如無(wú)法友好解決則根據(jù)相關(guān)法律處理。新投資法明確規(guī)定了亦可以提交法院、仲裁或者調(diào)解。從上可見(jiàn)，新投資法從適用范圍及條文增設(shè)上存在較大變化，不僅在法規(guī)體系層面不再設(shè)立單獨(dú)的外商投資法、統(tǒng)一為“投資法”，而且多項(xiàng)條款在基本法層面明確規(guī)定對(duì)投資者的保護(hù)。該等修訂均可以體現(xiàn)沙特官方希望進(jìn)一步減少外商投資者從事商業(yè)活動(dòng)的難度，增加外商投資者對(duì)營(yíng)商環(huán)境的信心，從而吸引更多的外商投資注入。新投資法對(duì)行政處罰權(quán)力的進(jìn)一步限制（包括對(duì)非重大違法的處罰增加前置程序，及罰款金額的下調(diào)），也體現(xiàn)了沙特官方希望對(duì)投資者釋放更多積極的信號(hào)。但是，由于該等條款仍然以宏觀性的原則為主，在實(shí)質(zhì)上及在實(shí)踐中多大程度上惠及外商投資者，仍須結(jié)合實(shí)施細(xì)則及其他配套規(guī)則的修訂進(jìn)一步觀察。舉例而言，新投資法強(qiáng)調(diào)的“平等待遇”原則是否將影響現(xiàn)有的沙特本地化保護(hù)規(guī)則值得關(guān)注。此類保護(hù)規(guī)則包括，（1）沙特《政府招標(biāo)和采購(gòu)法》（Government Tenders and Procurement Law）規(guī)定，在政府招標(biāo)和采購(gòu)中，應(yīng)優(yōu)先考慮本地中小型企業(yè)、本地內(nèi)容和上市公司；（2）2021年發(fā)布的區(qū)域總部計(jì)劃（Regional Headquarters Program，“RHQ計(jì)劃”）規(guī)定，符合RHQ計(jì)劃資格但未在沙特設(shè)立中東和北非地區(qū)總部的跨國(guó)公司及其相關(guān)方將不能參與沙特政府實(shí)體的招標(biāo)并與其簽訂合同。（關(guān)于RHQ計(jì)劃，可參見(jiàn)我們此前發(fā)布的《聚焦中東投資之六：中國(guó)企業(yè)沙特投資常見(jiàn)關(guān)注問(wèn)題》。）在新投資法實(shí)施前（即公布后180天內(nèi)），實(shí)施細(xì)則將制定并公布。實(shí)施細(xì)則將如何進(jìn)一步落地具體政策，現(xiàn)行《服務(wù)手冊(cè)》及相關(guān)其他配套規(guī)則是否會(huì)進(jìn)行修訂均待觀察。對(duì)于中國(guó)投資者較為關(guān)注的其他問(wèn)題，包括設(shè)立獨(dú)資貿(mào)易公司的注冊(cè)資本3000萬(wàn)元是否將存在變化，我們也將進(jìn)一步關(guān)注分享。三、對(duì)已設(shè)立在沙企業(yè)的影響 – 是否需要調(diào)整？
中國(guó)投資者可能關(guān)心該新投資法對(duì)已設(shè)立外商投資企業(yè)的影響，包括是否涉及組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整。結(jié)合前述介紹及MISA發(fā)布的對(duì)于新投資法的官方問(wèn)答（“MISA問(wèn)答”），已在沙特設(shè)立的外商投資企業(yè)無(wú)須進(jìn)行特別調(diào)整以滿足新投資法的要求。此外，就中國(guó)投資者較為關(guān)注的沙化率（即要求企業(yè)所雇傭的沙特籍員工必須達(dá)到其員工總數(shù)的最低比例）規(guī)定，該規(guī)定并非在舊外商投資法項(xiàng)下的確立的制度，此次也未被新投資法予以修訂。
四、MISA投資許可證的取消與登記制度的引入 – “事前登記”還是“事后登記”？“實(shí)質(zhì)備案”還是“實(shí)質(zhì)審核”？
根據(jù)MISA隨新投資法一并公布的官方解讀材料（包括Updated Investment Law Profile及Executive Summary Profile for Updated Investment Law，合稱“新投資法解讀材料”），新投資法的主要變化之一是取消投資許可證。根據(jù)舊外商投資法第2條，MISA應(yīng)向外國(guó)資本在沙特任何的投資活動(dòng)（無(wú)論是永久還是暫時(shí)）頒發(fā)許可證。根據(jù)新投資法第7條及第8條第2款，MISA應(yīng)建立統(tǒng)一的全國(guó)性登記系統(tǒng)，外商投資者應(yīng)在投資前根據(jù)實(shí)施細(xì)則明確的方式于MISA登記（不包括在證券市場(chǎng)的投資，該等內(nèi)容由資本市場(chǎng)法律另行規(guī)定），擬從事負(fù)面清單中投資活動(dòng)的外商投資者應(yīng)在投資前向MISA申請(qǐng)?jiān)S可。根據(jù)MISA問(wèn)答的進(jìn)一步說(shuō)明，在收到MISA出具的登記完成的通知后，外商投資者方可以取得公司商業(yè)注冊(cè)證書（Commercial Registration Certificate）?；谇笆觯?/span>較為明確的是“登記”并非“事后登記”，而是作為公司取得其他設(shè)立注冊(cè)文件的前提條件。
但是，仍有較多問(wèn)題待后續(xù)實(shí)施細(xì)則進(jìn)一步明確，包括：（1）就已經(jīng)設(shè)立并取得商業(yè)注冊(cè)證書的公司被外商投資者收購(gòu)，應(yīng)遵循何種程序尚不明確。作為參考，根據(jù)2022年4月公布的新投資法征求意見(jiàn)稿（Draft Investment Law），外商投資者在任何股權(quán)變更前應(yīng)通知MISA，并且應(yīng)在完成變更后30天內(nèi)更新相關(guān)數(shù)據(jù)；該條款在新投資法項(xiàng)下并未被完全吸收，新投資法僅明確規(guī)定外商投資者對(duì)負(fù)面清單投資的股權(quán)發(fā)生任何變更前，應(yīng)向MISA申請(qǐng)?jiān)S可，但其他外商投資股權(quán)變動(dòng)所須程序尚不明確。（2）新投資法項(xiàng)下的“登記”與舊外商投資法項(xiàng)下的“許可”需要提交的文件存在多大程度的區(qū)別（如是否仍須提供財(cái)務(wù)報(bào)表），是否實(shí)質(zhì)地縮減外商投資者的時(shí)間及準(zhǔn)備工作。（3）根據(jù)新投資法第7條第4款及MISA問(wèn)答，為加快登記程序，MISA將建立一站式服務(wù)中心接受投資者申請(qǐng)各類許可證（我們理解包括行業(yè)相關(guān)許可，比如工業(yè)和礦產(chǎn)資源部頒發(fā)的工業(yè)許可證），并由相關(guān)部門負(fù)責(zé)審核。在該“一站式”服務(wù)中心的背景下，MISA的外商投資登記是實(shí)質(zhì)性的額外程序還是已經(jīng)和其他程序二合一，也待實(shí)踐細(xì)則的明確和實(shí)踐觀察。根據(jù)MISA在新投資法解讀材料中的說(shuō)明，沙特在此次立法修訂過(guò)程中對(duì)比或參考了各國(guó)的外商投資制度，包括中國(guó)、新加坡、美國(guó)、阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)等。作為參考，中國(guó)外商投資法于2016年及2020年進(jìn)行了兩次重要修訂，在2016年修訂前，外商投資者在中國(guó)投資原則均須取得商務(wù)部門的核準(zhǔn)，2016年后，外商投資者于非負(fù)面清單領(lǐng)域投資原則而言向商務(wù)部門備案即可（但仍須單獨(dú)履行該程序），2020年后改為信息報(bào)送且在辦理工商登記時(shí)可一并向商務(wù)部門報(bào)送相關(guān)信息。沙特的新投資法旨在營(yíng)造更友好的投資環(huán)境，吸引外商投資，對(duì)有意向在沙特投資的中國(guó)投資者而言是較為積極的信號(hào)。然而，相關(guān)政策及配套措施如何落地仍待進(jìn)一步觀察。
海問(wèn)代表客戶完成了諸多沙特當(dāng)?shù)氐耐顿Y和合資項(xiàng)目，深度參與了項(xiàng)目談判、交易文件準(zhǔn)備直至交割的全過(guò)程，包括但不限于協(xié)助客戶在沙特成立SCCC Alibaba Cloud云計(jì)算合資公司、協(xié)助一家沙特持牌金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立。沙特的法律環(huán)境具有獨(dú)特的特點(diǎn)，且涉及伊斯蘭教法，因此，充分了解當(dāng)?shù)氐姆森h(huán)境、落地實(shí)踐對(duì)出海業(yè)務(wù)較為重要。在中國(guó)企業(yè)“走出去”項(xiàng)目中，海問(wèn)可以作為交易牽頭律師全面協(xié)助客戶設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)、辦理境外直接投資程序（“ODI程序”）、遴選、協(xié)調(diào)及管理當(dāng)?shù)芈蓭熓聞?wù)所、負(fù)責(zé)交易文件的起草談判工作，助力相關(guān)出海項(xiàng)目的順利推進(jìn)。
1. https://investsaudi.sa/en/resources/updatedInvestmentLaw
2. https://misa.gov.sa/app/uploads/2024/08/Saudi-Investment-Law-Profile-En.pdf
3. https://misa.gov.sa/app/uploads/2024/08/Executive-Summary-of-Updated-Investment-Law-En.pdf
4. https://istitlaa.ncc.gov.sa/en/trade/misa/1234/Documents/Draft%20Investment%20Law.pdf
5. https://www.saudigazette.com.sa/article/610952/SAUDI-ARABIA/Ministerial-committee-created-to-control-foreign-investments-in-sensitive-sectors
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