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2、股權(quán)轉(zhuǎn)讓

根據(jù)項目經(jīng)驗及公開案例，A股IPO審核實踐中發(fā)行人歷史沿革中常見的國有股權(quán)變動瑕疵包括未辦理國有資產(chǎn)評估及評估核準(zhǔn)/備案手續(xù)、未履行進(jìn)場交易手續(xù)、未辦理國有產(chǎn)權(quán)登記等，具體如下：

1、未辦理國有資產(chǎn)評估及評估核準(zhǔn)/備案手續(xù)

在發(fā)行人歷次股本演變過程中，可能出現(xiàn)國有股權(quán)變動未依法進(jìn)行國有資產(chǎn)評估及評估核準(zhǔn)/備案的情形，該等情形可能引起審核機(jī)構(gòu)對相關(guān)股權(quán)變動的程序合規(guī)性、價格公允性以及是否造成國有資產(chǎn)流失等事項的關(guān)注。

在和輝光電（688538.SH）案例中，發(fā)行人歷史沿革中存在三次未依法履行國有資產(chǎn)評估/評估備案程序的情況（分別為國有股東非貨幣出資、國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓、非同比例增資），不符合當(dāng)時有效的國有資產(chǎn)評估相關(guān)規(guī)定，對此，中介機(jī)構(gòu)經(jīng)核查認(rèn)為：發(fā)行人歷史上存在的相關(guān)程序瑕疵已根據(jù)經(jīng)濟(jì)行為發(fā)生時的國資監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行了追溯評估，評估結(jié)果表明三次經(jīng)濟(jì)行為定價與追溯評估結(jié)果相一致，未及時辦理評估備案的程序瑕疵并未造成國有權(quán)益實質(zhì)性流失，不影響相關(guān)股權(quán)變動行為的合法有效；此外，評估結(jié)果由國有股東在向上海市國資委出具的《關(guān)于上海和輝光電股份有限公司應(yīng)評未評事項的說明》中予以書面確認(rèn)，并作為國有股東標(biāo)識管理相關(guān)附件材料向上海市國資委報送，且上海市國資委出具了有關(guān)國有股東標(biāo)識管理的批復(fù)。

就國有股權(quán)變動未依法辦理國有股權(quán)評估及評估核準(zhǔn)/備案的瑕疵，結(jié)合項目經(jīng)驗和相關(guān)案例，建議可以考慮如下解決路徑：(i) 委托有資質(zhì)的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行追溯評估，并就該等評估結(jié)果補充履行評估核準(zhǔn)/備案手續(xù)（如可行）；(ii) 取得相關(guān)股東對交易價格公允性、無爭議糾紛等事項的確認(rèn)；(iii) 結(jié)合追溯評估結(jié)果、交易相關(guān)方確認(rèn)等，論證股權(quán)變動的價格公允性，不存在國有資產(chǎn)流失；(iv) 取得有權(quán)國資主管部門出具的對于國有股權(quán)變動有效且不存在國有資產(chǎn)流失的確認(rèn)性文件。

2、未履行進(jìn)場交易手續(xù)

在發(fā)行人歷次股本演變過程中，亦可能出現(xiàn)國有股權(quán)變動未依法履行進(jìn)場交易手續(xù)的情形，該等情形亦可能引起審核機(jī)構(gòu)對相關(guān)股權(quán)變動的程序合規(guī)性、價格公允性以及是否造成國有資產(chǎn)流失等事項的關(guān)注。

在津榮天宇（300988.SZ）案例中，發(fā)行人歷史沿革中存在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓未依法履行進(jìn)場交易手續(xù)的情形，不符合當(dāng)時有效的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)規(guī)定。為解決上述瑕疵事項，由股權(quán)轉(zhuǎn)讓方及其上級主管單位對股權(quán)轉(zhuǎn)讓真實、無爭議出具了確認(rèn)文件，股權(quán)受讓方對前述程序瑕疵可能對發(fā)行人或其他股東導(dǎo)致的損失出具了兜底承諾，并由天津市政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的中環(huán)集團(tuán)對股權(quán)轉(zhuǎn)讓無爭議出具了確認(rèn)，天津市人民政府辦公廳亦確認(rèn)“暫未發(fā)現(xiàn)侵害天津市津榮天和機(jī)電有限公司國有股東利益或造成國有資產(chǎn)流失的情形”。基于上述措施，發(fā)行人結(jié)合就該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓已獲得的國有資產(chǎn)監(jiān)管批復(fù)、已履行的國有資產(chǎn)評估及評估備案程序、價格的公允性（不低于評估結(jié)果的90%），進(jìn)一步論證了該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓不存在導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失的情形。

就國有股權(quán)變動未依法進(jìn)場交易的瑕疵，結(jié)合項目經(jīng)驗和相關(guān)案例，建議可以考慮如下解決路徑：(i) 取得相關(guān)股東對股權(quán)轉(zhuǎn)讓真實、無爭議糾紛等事項的確認(rèn)；(ii) 結(jié)合國有資產(chǎn)評估結(jié)果、交易相關(guān)方確認(rèn)等，論證股權(quán)變動的價格公允性、不存在國有資產(chǎn)流失；(iii) 取得有權(quán)國資主管部門出具的對于國有股權(quán)變動有效且不存在國有資產(chǎn)流失的確認(rèn)性文件。

3、未辦理國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)

在發(fā)行人歷次股本演變過程中，未及時辦理國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)亦為常見的國有資產(chǎn)管理程序瑕疵之一，該等情形同樣可能引起審核機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

在澳華內(nèi)鏡（688212.SH）案例中，發(fā)行人歷史沿革中存在多次國有股權(quán)變動未依法辦理國有產(chǎn)權(quán)登記的情形，不符合當(dāng)時有效的國有產(chǎn)權(quán)登記相關(guān)規(guī)定。為解決上述瑕疵事項，發(fā)行人國有股東補辦了歷次國有股權(quán)變動的國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)，并就上市申報前的國有股權(quán)情況辦理了產(chǎn)權(quán)登記；同時，發(fā)行人在國有股東標(biāo)識申請文件中詳細(xì)說明了歷史沿革中的產(chǎn)權(quán)登記瑕疵，取得了上海市國資委出具的國有股東標(biāo)識批復(fù)，作為其對公司歷史沿革所涉國資程序無異議的證明文件。

就國有股權(quán)變動未辦理國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)的瑕疵，結(jié)合項目經(jīng)驗和相關(guān)案例，建議可以考慮如下解決路徑：(i) 在可行的前提下就歷次股權(quán)變動補辦國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)；(ii) 就上市申報前的國有股權(quán)情況辦理國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)；(iii) 取得有權(quán)國資主管部門出具的確認(rèn)性文件，或于國有股東標(biāo)識管理申請文件中詳細(xì)表述公司設(shè)立及歷次股權(quán)變動涉及的產(chǎn)權(quán)登記瑕疵情況，由主管部門出具國有股東標(biāo)識的批復(fù)，作為其對發(fā)行人歷史沿革所涉國有資產(chǎn)管理程序無異議的證明文件。

結(jié)語

綜上所述，對于存在國有股東的發(fā)行人，在國有股權(quán)變動過程中未及時辦理國有資產(chǎn)評估及評估核準(zhǔn)/備案手續(xù)、未履行進(jìn)場交易手續(xù)、未辦理國有產(chǎn)權(quán)登記等瑕疵較為常見。根據(jù)相關(guān)規(guī)定、項目經(jīng)驗及相關(guān)案例，A股IPO項目中涉及的發(fā)行人歷史沿革國有股權(quán)變動涉及的瑕疵問題結(jié)合具體情況可以考慮如下解決路徑：

• 聘請有資質(zhì)的評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行追溯評估，并在可行的情況下就該等評估結(jié)果補充履行評估核準(zhǔn)/備案手續(xù)；

• 就發(fā)行人的國有股權(quán)變動補辦國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)，及/或就上市申報前發(fā)行人的國有股權(quán)情況辦理國有產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)；

• 取得發(fā)行人相關(guān)股東對交易價格公允性、無爭議糾紛等事項的確認(rèn)；

• 取得有權(quán)國資主管部門出具的對于國有股權(quán)變動有效且不存在國有資產(chǎn)流失的確認(rèn)性文件；

• 結(jié)合追溯評估結(jié)果、交易相關(guān)方確認(rèn)等，論證國有股權(quán)變動的價格公允性，不存在國有資產(chǎn)流失，以及股權(quán)變動的有效性。